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主题：【原创】即将到来的通货紧缩时代 -- 燕青
家园 【原创】即将到来的通货紧缩时代 [SIZE=3]
紧缩时代即将来临[/SIZE]在通货膨胀高企和流动性泛滥的时候，谈货币紧缩似乎比较奇怪，但是，不用置疑，现在还被通货膨胀火山烧烤得里焦外嫩的我们，很快就可能进入冰雪时代（土地改革也许能遏制严冬的最低温度），也即：通货紧缩的阶段。
实际上，不用奇怪，即将到来的通货紧缩和现在的通货膨胀是一体两面、相伴而生的事物，即：它们都是金融衍生工具过度杠杆化的结果，信用扩张时，被千倍放大的流动性如海水拍岸，在各个资产领域狂吹泡沫，导致剧烈的通货膨胀；而信用紧缩时，崩塌的倒三角形金融大厦，就会在海心中央砸出一个巨大的空洞，那种冲销债务的吸引力同样又会被杠杆加大千倍，吸引所有曾经奔涌外流的流动性潮水以惊人的高速回流到这个巨洞中，从而使得凶猛拍击海岸线的海浪从岸边迅速退潮，掉头戳破曾经狂热的信用肥皂泡，正所谓“爬得高，跌得也重”。
这个过程很有些像宇宙中的白洞（信用膨胀和债务创造过程）和黑洞（信用塌陷和债务冲销过程），
白洞广义相对论所预言的一种与黑洞相反的特殊天体。和黑洞类似，它也有一个封闭的边界，聚集在白洞内部的物质，只可以经边界向外运动，而不能反向 运动，就是说白洞只向外部区域输出物质和能量，而不能
吸收外部区域的任 何物质和辐射。球状白洞的几何边界也是以史瓦西半径为半径的球面。其外 部时空由
史瓦西度规描述。白洞是一个强引力源，其外部引力性质与黑洞相 同。白洞可以把它周围的物质吸积到边界上形成物质层。白洞学说主要用来解释一些高能天体现象，有人认为，类星体的核心就可能是一个白
洞。当白洞内中心奇点附近所聚集的超密态物质向外喷射时，就会同它周围的物质发生猛烈碰撞，而释放出巨大能量。因此，有些剧烈的射电射线现象可能与白 洞的这种效应有关。白洞目前还是一种理论模型，尚未被观测所证实。
黑洞引力极强的地方，没有任何东西能从该处逃逸，甚至光线也不例外。黑洞可从大质量恒星的“死亡”中产生，当一颗大质量恒星耗尽其内 部的核燃料而抵达其演化末态时，恒星就变成不稳定的并发生引力坍 缩，死亡恒星的物质的重量会猛烈地沿四面八方向内挤压，当引力大的无任何其他排斥力相对抗时，把恒星压成一个称为“奇点”的孤立 点。有关黑洞结构的细节可用爱因斯坦解释引力使空间弯曲和时钟变慢的广义相对论来计算，奇点是黑洞的中心，在它周围引力极强，通常把黑洞的表面称为视界，或叫事件地平，或者叫做“静止球状黑洞 的史瓦西半径”，它是那些能够和遥远事件相通的时空事件和那些因 信号被强引力场捕获而不能传出去的时空事件之间的边界。在事件地平之下，逃逸速度大于光速。在数学模型方面研究的相当完善。
白洞和黑洞可以相互“转化”而来。就是说，当黑洞的坍缩到了“极限”，就会经过内部某种矛盾运动质变为膨胀状态——反坍缩爆炸，这时它便由向内积吸能量，转变为从中心向外辐射能量了。最富吸引力的一种观点认为，像宇宙中有正负粒子一样，宇宙中也一定存在着与黑洞（负洞）相同，而性质相反的白洞（正洞）。它们对应地共生在某个宇宙膨胀泡的泡壁上，分属两个不同的宇宙。
黑洞的一个特点是，它在自己的周围形成了一个封闭的边界。这个边界是只许进不许出。白洞也有一个边界，它吸引外界物质和辐射只能到这个边界，并不能通过边界而进入白洞，可是白洞内物质和辐射不受边界限制。因此，白洞像个源泉，不断地像外部喷射物质。正因为它“只进不出”的特点，使它成为一个可见的天体。
白洞“只进不出”，那么它的物质不会枯竭吗？如果不枯竭，那么这些物质从何而来呢？有人提出一种设想，白洞与黑洞是相通的，它们之间有一条通道，叫做“蛀洞”。正是这条通道，把黑洞吸集的物质，运到白洞喷发出去。美国天文学家认为，蛀洞这一通道可能使我们与其它的宇宙相连。
我们再回到中国经济体来进行考查，也许更容易说明这个通货膨胀到通货紧缩的过程：
白洞过程：先说通货膨胀（改编自吴敬琏的文章）：
http://www.ccthere.com/article/1823775
蛀洞通道：再说资源稀缺性必然带来的流动性枯竭（改编自谢国忠的文章）：
http://www.ccthere.com/article/1823814
黑洞过程：三说美国次贷危机引爆的信用倒三角的崩塌：次貸與二房損失彙整有人把這次的美國次貸風暴，形容成是一場無聲音的貨幣戰爭。武器標的就是一般人不易理解的各種金融工具，目標就是各國的美元外匯存底及金融機構，而打手就是某些金融商品保證保險協會會員( members of AFGI )、以美國為主的投資銀行、甚至是二房( Fannie and Freddie )及一些所謂國際級的信用評等機構( Moody’s 、S&P )。
宋鴻兵的貨幣戰爭書中指出，由老美所精心設計出來的金融投資工具內容，宛如一個倒三角形的龐然結構物，據他估計，倒三角形最底層是僅僅 0.5兆美元有擔保的MBS，在這基礎上的第二層，則是被那些投資銀行家，放大成0.75兆美元的CDO(有擔保債混加無擔保債，卻仍被評等為AAA級債券憑證)，第三層更被擴大成50兆美元的CDS，而最頂端的部分則是無法估計的CDO+CDS (合成品)。
在最底層的MBS擔保資產部分，除了原先就有高估其資產價值外，不動產放款對象則是以原本信用就有些許瑕疵的購屋人為主( No income No job No asset 次級房貸市場，非初級市場房貸客戶)，其違約倒帳風險原本就比較大，碰上景氣反轉時，呆帳率當然就更高；而從倒三角形最底層，一旦開始出現缺角破洞，整個以MBS為基礎的投資標的，當然跟著迅速的崩落與瓦解；
而這種現象，如今更波及到以初級(優良)客戶為貸款對象的美國兩家”半官方”抵押貸款公司，Fannie 及 Freddie ；據了解這兩家公司，已經公告的損失約0.053兆美元，約這兩家總放款額5.3兆的1%；但是損失是否僅止於1% ？仍有不少專家不表認同。
而IMF ，8/15表示，美國次級房貸危機及危機引爆的信用緊縮，在全球金融業造成的損失已超過五千億美元（台幣十五兆六千億元）大關，而且分析家認為災情還在蔓延，估計到斷尾時損失總計將逾二兆美元（台幣六十二兆元）。種種數據及跡象似乎都顯示，全球金融界寒冬已經確定到來。
以上文字摘自：
http://www.ntuembafund.org.tw/board/Subject.asp?ID=821&bd=1
洞体反转的后果：四谈对通货紧缩的展望：http://www.ccthere.com/article/1823823
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 【文摘】通货膨胀别过，通货紧缩莅临 http://view.news.qq.com/zt/2008/jinronwinner/index.htm
家园 注意货币乘数效应 家园 【文摘】央行报告：M2增幅接近1998年 通缩初现 央行17日发布的《2008年第三季度货币政策执行报告》表示，10月份金融数据显示，M1、M2同比增幅均已回落至接近1998年亚洲金融危机时期的水平，有分析认为，目前中国通胀压力已消，通货紧缩初现端倪。原文见：
http://www.stnn.cc/chinafin/200811/t20081118_906609.html
货币政策近期要防通缩 长期要防通胀报告还分析称，从国际国内周期走势看，当前通货膨胀压力明显缓解。随着金融部门继续去杠杆化，生产者和消费者信心持续低迷，世界经济增长明显减缓.国际商品价格回落，也有助于减轻中国通货膨胀压力。报告认为，国内经济增长放缓趋势明显，宏观经济景气指数中的先行指数、消费者预期指数、企业景气指数等均呈现下行。通货膨胀预期也出现回落，这为中国结构调整提供了空间和时间窗口，可择机推进资源价格形成机制改革，促进经济结构优化和发展方式转变，为长期内保持价格总水平的基本稳定奠定基础。
原文见：
http://www.stnn.cc/chinafin/200811/t20081118_906500.html
家园 【文摘】央行：通胀威胁基本消除 应预防通缩 昨天，国务院新闻办公室就扩大内需促进经济平稳较快增长情况举行了新闻发布会，中国人民银行副行长易纲在会上说，从目前情况来看，通货膨胀的压力在迅速减退，通货膨胀的威胁已经基本消除。上文引自：
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/20081115/211842.shtml
10月我国居民消费价格总水平(CPI)与工业品出厂价格穴PPI雪年内首次出现明显“双降”，对于中国经济陷入通缩低谷的担心陡然增多。分析人士认为，未来两组经济指标下降速度能否放缓，将在很大程度上取决于外部经济衰退的趋势和最近出台的刺激经济计划是否能够稳定内需，尤以后者为重。如果说CPI的继续走低属于预料之中，那么其先行指标PPI的大幅滑落则让人们担心出现通缩的危险。本周一公布的10月工业品出厂价格同比涨幅快速回落，从9月的同比上涨9.1%跌到6.6%，跌幅为2.5个百分点。同时，原材料、燃料、动力购进价格涨幅比9月下降了3个百分点，为11.0%。这表明，在经济形势变冷的情形下，企业重新安排生产计划，对原材料、燃料、动力等需求减少。分析人士认为，未来PPI仍有下降的空间，但下降的速度有可能放缓。国家出台的刺激经济计划在短期对国内需求有一定的拉动作用，有可能稳定部分行业的价格；以燃油税为主要内容的能源价格的改革如果能够适时出台，也可能对PPI有一定的支持。
“在国家出台的刺激经济计划中，对消费有直接影响的措施包括保障性住房投资、提高粮价和其他民生相关的投资，但除了提高粮价外，其他措施对CPI产生影响还需要一段的时间。”沈明高认为，如果政府能够适时出台能源价格改革措施，也可能放慢CPI下调的步伐。同时，增加投资，价格改革和刺激消费等政策如果能陆续出台，有可能防止明年出现严重的通货紧缩。
上文引自：
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/20081112/208793.shtml
家园 世界经济的通缩,给中国带来了内需发展的机会. 这10年中国经济的发展很大程度是因应世界的经济发展----所谓的出口到向型.积累了大量的钱.
现在出口导向出现停滞,国外资源及设备因为世界经济极度衰退而变得相对非常便宜,因此大力发展内需,是难得的好机会,错过这次经济危机的,将来同样的发展,将付出多的多的成本.
家园 滞胀， 滞胀又回来了 家园 【文摘】全球金融市场正在跌入“流动性陷阱” 美国次贷风波正在从第一阶段——问题凸现的危机爆发期（直接参与次贷业务及其关联的金融创新活动的美欧金融机构开始出现严重的资不抵债的坏账问题）转入第二阶段——多米诺骨牌效应带来的全球危机传染阶段（在这一阶段，流动性紧张和金融机构全面“惜贷”行为和外资撤离新兴市场的特征十分明显）。但是，目前还远远没有进入第三阶段——市场平稳和实体经济修复阶段（在这一阶段，刺激内需政策的效果才能真正发挥作用）。尽管前一阶段各国央行都在不同时点采取了直接注资的干预，但是全球金融市场恐慌情绪有增无减，多米诺效应不断扩大：首先，全球股市和美股联动，暴跌不止。而且陷入了令各国政府都烦恼的“恶性循环”状态。
其次，债务人的还债能力因高企的市场利率(比如，伦敦银行间同业拆借利率)而明显降低，再加上退保、挤兑、变现的恐慌性行为，以及金融机构对未来的担忧而产生的惜贷的行为，严重损害了市场的流动性。英国政府也加入了美国大规模救市的行列，这充分说明了当前流动性危机的严重性。
另外，“石油美元”和“商品美元”的国家，其资产在严重缩水，也影响到本国金融机构和企业的正常运行，于是，大量的外资因新兴市场国家基本面状况的恶化和自己对流动性的渴求，急速离场，造成这些国家的金融市场更加剧烈的波动，也导致了这些国家的货币大幅贬值。比如，巴西、俄罗斯、韩国、印尼、冰岛、巴基斯坦等国都出现了本币大幅跳水或外汇储备干枯的局面（日元因为套息交易的平盘，不跌反涨，这正是危机时的典型表现）。这也是世界经济失衡发展的代价。
面对这样愈演愈烈而且已经演变成全球性的流动性危机，各国政府、央行罕见地连手同步出台新救市措施，希望通过对火车头——美国股市的正面影响，来把企稳效果带到其他周边的市场上。但遗憾的是，全球市场事后继续出现大幅度的下挫，因为人们意识到问题已经变得越来越严重，持币观望的市场特征变得越来越明显。现在，更为严重的是，美国火车头的失控已经开始让全球市场陷入更为严重的“流动性陷阱”——即所有的人都会认为今后再也不可能获得比现在还要低成本的“流动性注入”，因为市场的“惜贷”行为已经越来越严重，所以，政府多少的救市资金，都会被装入这些“被救”金融机构和企业的口袋里，等待市场企稳后，一举出动，寻求所预期的高收益，来挽回目前危机时代所造成的严重损失。于是，这一“状态”才使我们今天一再失望，无法看到立竿见影地救市效果。才使我们怀疑政策的力度不够，才使一部分学者向世人敲响警钟：这些庞大的资金一旦出笼后，新的泡沫和通胀在所难免！当然，这种没有显著救市效果的货币政策确实可能产生今后另一场泡沫形成的隐患。日本的流动性陷阱虽然没有在日本国内重新掀起泡沫的原因，是因为大众认为资金的成本虽然很低，但资金的投资回报率也同样非常低，甚至因为泡沫崩溃所造成的黑洞太深，使得任何国内投资都有可能出现血本无归的结局，于是，套息交易战略就把日本政府源源不断的注资引向了全球市场，这也是形成全球流动性过剩和资产泡沫的原因之一，而现在套息交易的终结又使得日元不断的升值，让日本陷入更加难以自拔的经济衰退状态。另一方面，当前投资者也看到了市场“持币观望”的格局，预期到由此造成经济衰退的状态今后会越来越明显，人们为了规避当前的投资风险，将自己在全球的资产，纷纷套现离场。即使此时出台改变投资价值的利好消息，也无法摆脱当前这种跌入“流动性陷阱”的威力！总之，未来联合救市的行动如果只是限于货币政策，效果会越来越弱。必须要采取在国际合作基础上的、能够直接改变经济基本面的财政政策（进一步降低个人和企业的税负等）或全救市场在一定的激励机制的保护下，加入到救市的这场“公益性”的活动中（比如，鼓励有影响力的投资者进场“托市”）——“计划性”的大量投资和消费也在所难免。虽然这种做法缺乏“市场效率”，但它能“抬起”被严重破坏的“价格体系”（等市场企稳后再改变经济运作方式，以恢复正确的“价格信号”），带来走出“流动性陷进”的希望，从而产生出当前经济最最渴望的“造血功能”！否则，全球的金融震荡格局的发展趋势，就会变得更加扑朔迷离。
在多米诺效应放大的第二阶段，我们不能简单乐观地去评价联合实施货币政策的积极效果。总之，目前摆在我们面前最大的挑战是如何解决当前全球陷入“流动性陷阱”的危机状态，它比前一阶段所面临的滞胀挑战更严峻、更棘手、也更残酷。日本泡沫经济已经过去将近二十年了，日本政府奋斗到今天，还没有走出深不可测的“流动性陷阱”！上文摘录于：
http://sun-lijian.blog.sohu.com/101653098.html
家园 【文摘】何新：全球金融危机的预后趋势 1、何新说：去看我2001年出版《新国家主义经济学》序言，我讲全球性金融危机根源在美国，必会来一次大爆发。这次终于发生，我夫复何言？2、何新说：这次全球金融危机的根本原因是美国国家信用长期透支过多，体现在美国国家累积的巨额内外公、私债务上，总规模据说高达50万亿美元以上，即期应兑的规模也高达7--10万亿。这是天文数字。因此相比之下，目前美国用来救市的7000--8000亿美金金额真是微乎其微，只够应付几个月或半年。不久，兑付困难的美国及其他国家金融机构还将陆续发生破产。
3、美国并没有更多的筹钱的好办法。多年以来许多人迷信外表轰轰烈烈的美国高科技经济。以至现在还有人还在谈什么美国经济的“实体面”如何，他们好像不知道金融就是资本主义的经济发动机。长期以来，美国的实体经济早就是入不敷出的红楼梦大观园经济，包括国防军工在内的高科技产业早就是亏损补贴产业，多数不是依靠良性循环的技术或产品的销售利润，而是依靠资本市场的集资维持繁荣的。美国应付危机的办法，最终只有发国债向联储透支预借。也就是用继续多印美元票子的方法纾缓眼前的支付危机。但是7000亿美金投入国际货币市场，对全球过剩的美元信用打击足够大，美元势必更严重地发生贬值。
4、由美国债务链条联锁着的全球金融，特别是欧盟债务链规模也很大，所以与美国绑得很紧的英国、荷兰银行现在朝不保夕。比较脆弱的冰岛金融已经濒临破产。危机还会向欧洲和其他地方传递。要拯救，世界所需要的资金规模可能是天文数字。所以格林斯潘、保尔森都说目前这次金融危机规模前所未见，这次美国真的玩大了！这是马克思说的资本主义金融信用的全球性危机----总体危机，不是局部危机。
5、中国并没有置身事外。中国已经买了美国上万亿的公、私债券，人家要破产或者已经破产，欠你的这些债务眼看还不起了，至少到期也还不了。你买的债券已经变成烂账、呆账了，怎么还说中国经济没受影响；没有损失？1万亿美金，可不是小数字。此外中国外汇储备总额1亿8千万其余部分的外汇储备货币主要也是美元。美元面临不断贬值，这部分储备也在不断缩水。这也是间接损失。
6、中国近几年国家财富的主要来源是出口。受全球性经济危机影响，中国出口主要市场将大大缩小，加上出口品受大肆炒作的毒食品影响，发生信誉崩溃；未来中国出口业必将面临急剧萎缩。
国内社会就业问题，未来将非常严峻。
国内发生高失业，同时伴随高物价的经济时代，到来了。
7、过去几年的表面繁荣，奢靡挥霍，廉价货物充斥超市的时代，恐怕就要结束。展望今后5--10年，中国人已经该有过苦日子的思想准备。苦到什么程度？对下层社会，生活可能会十分严峻，以至许多人发生类似上个世纪60年代那样衣食无着的艰难状况也难以避免。
8、国家应当极度珍惜剩余在手中尚可由自己支配的约8000亿外汇储备，不宜再增买美国国债。明智的做法是应当逐步出兑减持美元，多储备黄金等实物，多收购国际资源性产业。
08.10.09
原文出自：
http://www.chinavalue.net/blog/BlogThread.aspx?EntryId=90833
家园 中国未必通缩 家园 【文摘】中国外源性通货膨胀的成因和改革导向（本文系改编） 中国货币发行权并不完全掌握在中国政府手中，因为中国的货币发行除了要根据本国经济发展情况诸如货币流动性外，还要由央行入市干预对外币的汇率。所谓入市干预，就是收购外汇，主要是美元，把本国货币压住。因此，到2006年12月，我们的外汇储备就到了1万亿美元，世界第一！
但是这种天量的外汇储备，会在我们的经济内不断吹胀资产泡沫和带来严重的通货膨胀。因为这1万亿美元，迫使我国政府被动释放货币注入本国体内，换言之，是中央银行要拿出8万亿的中央银行货币，中央银行货币在经济学上叫“高能货币”，从央行出来一块钱“高能货币”，由于乘数效应，在国内市场上大概会形成5块钱的购买力。而这8万亿的中央银行货币最终形成的购买力将达到40万亿人民币，
40万亿的货币出笼，就形成了流动性泛滥。流动性泛滥，谁都高兴，因为大家口袋里都有钱了，但经过一段时间，就只会形成三种可能的结果。
第一种可能，股票、房地产等资产价格暴涨。这个时候大家也很高兴，大家都赚到钱了。但这有个显而易见的问题，天下没有不破的泡沫。
第二种可能，就是消费物价上涨。消费物价的上涨，一般时滞比较长，起码两年以上。
还有第三种可能，就是资产泡沫和物价上涨同时来了，兼而有之。中国这两年的问题，就是第三种可能性成为现实，问题集中爆发了。
所以我们解决这个问题时，不能就事论事，因为贷款不够，就放松银根。银根放松的后果是，大家手头宽裕了，可物价就是下不来，资产也会相应缩水。我们现在出现一个问题，因为物价涨势太猛了，今年年初消费者物价指数（CPI）上涨超过8%，这在国际上是严重的通胀。怎么办？管制！但现在出现一个现象，生产者物价指数（PPI）和CPI倒挂了，就是工业品出厂价格、原材料价格跟消费市场价格倒挂了，PPI到了10%以上，CPI倒是下来了。中间的空当在哪儿呢？目前是在生产企业身上，企业的盈利空间被压缩，很多企业受不了。所以，零敲碎打，就事论事，头疼医头，很难从根本上解决问题。
为什么我们会被美国滥发的美元注入这种被动性的流动性呢？这归根结底就在于我们错误的经济发展政策，或者说是出口导向的苦果。
在改革开放以后，我们没有出现1958年以后那么严重的困难，为什么呢？就是我们用了东亚的一招，来弥补它的缺陷，这就是由政府主导的出口导向政策。以日本为例，日本50年代（靠资源的大量投入）取得经济高速增长。这样一种增长方式，一定会造成投资率不断提高，消费率不断降低。一方面，使劳动者收入提高得很慢，另一方面，社会需求不足导致经济运行上出现问题。从日本开始，东亚很多国家就用一个办法来解决这个问题，就是出口导向。出口导向有两个主要的政策工具，一个是制度保护（如关税），来保护国内市场，抑制进口。另一个手段，就是把本国货币的汇率压得很低，以此来促进出口，抑制进口。我们在改革开放以后，成功地运用了这个政策。特别是1994年，我国进行外汇体制改革，人民币深度贬值以后，应该说运用得很成功。用出口导向政策，竞相发展对外出口，把富余、廉价的劳动力搭在产品上，卖出去。
可是，东亚国家和地区，无一例外地，在成功执行了这种政策10年、20年以后，都出现了问题，而这个问题的关键就在于美国滥发美钞造成全球流动性泛滥。
美国经济有一个非常严重的问题，美国经济学家也早就意识到了，他们喋喋不休地说了至少十年。这个问题就是，美国储蓄率非常低，美国人拥有非常高的生活水平，但同时，美国经济保持着相当高的投资。
问题是怎么来的呢？就是利用美元作为国际储备货币这个特点，滥发美钞。“布雷顿森林体系”崩溃以后，出现了一个非常重要的后果:美元成为唯一的世界储备货币。美钞一弹，铮铮作响，世界各国都认为它是真金白银，于是出现世界性的货币超发和流动性泛滥，好像到处都是钱，但这张钱其实就是一张纸。
可是对于我们这样一个发展中国家，没有能力主导世界经济，但我们应该自求多福。在这样一个非常复杂的经济环境中，我们应该非常谨慎，利用这个环境，使我们强大起来。但是，要很谨慎地注意到，这个经济体系是有风险的，我们不要自己陷进去。
但我们现在到底还是陷进去了，为什么呢？因为我们有一个问题，是长期没有解决的，就是十七大讲的“经济发展方式”问题。这是上世纪60年代后期苏联最先提出来的，他们叫做“经济增长方式”，国际上叫“经济增长模式”。问题是苏东前社会主义国家都采用了西方发达国家在早期工业化时期用过的经济增长模式，这种经济增长模式的特点，就是靠资源的投入、特别是资本投资，来驱动和支撑经济的增长。这就是苏联提出的所谓“社会主义工业化的总路线”，优先发展重工业。这套东西，苏联吃了苦头，我们从“九五”开始就提出要转变增长方式，但直到现在成效不明显。
那么，改革的要点在哪里呢？就是实现汇率形成机制的市场化。根据供求形成利率以后，就不会出现上述东亚国家都曾出现的问题，这就是:外汇存底大量积累，贸易摩擦加剧，贸易条件变差。因为本国货币规定的汇率很低，借助低要素价格和低附加价值产品的出口，花费很大的气力，搭上了资源和环境，但得到的实惠不多，东西卖得很便宜很便宜！所以在美元储备大量积累的情况下，美国一旦受不了，它（美元）一贬值，辛苦赚来的钱就缩水了。
文章改编自南方都市报吴敬琏的文章《中国掉进美元陷阱有苦难言》
http://club.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&id=2480055
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 输入性通缩？ 可以有输入性通胀。。。
也会有输入性通缩？
人民币一贬了之。。。