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主题：【原创】即将到来的通货紧缩时代 -- 燕青
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在通货膨胀高企和流动性泛滥的时候，谈货币紧缩似乎比较奇怪，但是，不用置疑，现在还被通货膨胀火山烧烤得里焦外嫩的我们，很快就可能进入冰雪时代（土地改革也许能遏制严冬的最低温度），也即：通货紧缩的阶段。
实际上，不用奇怪，即将到来的通货紧缩和现在的通货膨胀是一体两面、相伴而生的事物，即：它们都是金融衍生工具过度杠杆化的结果，信用扩张时，被千倍放大的流动性如海水拍岸，在各个资产领域狂吹泡沫，导致剧烈的通货膨胀；而信用紧缩时，崩塌的倒三角形金融大厦，就会在海心中央砸出一个巨大的空洞，那种冲销债务的吸引力同样又会被杠杆加大千倍，吸引所有曾经奔涌外流的流动性潮水以惊人的高速回流到这个巨洞中，从而使得凶猛拍击海岸线的海浪从岸边迅速退潮，掉头戳破曾经狂热的信用肥皂泡，正所谓“爬得高，跌得也重”。
这个过程很有些像宇宙中的白洞（信用膨胀和债务创造过程）和黑洞（信用塌陷和债务冲销过程），
广义相对论所预言的一种与黑洞相反的特殊天体。和黑洞类似，它也有一个封闭的边界，聚集在白洞内部的物质，只可以经边界向外运动，而不能反向 运动，就是说白洞只向外部区域输出物质和能量，而不能
吸收外部区域的任 何物质和辐射。球状白洞的几何边界也是以史瓦西半径为半径的球面。其外 部时空由
史瓦西度规描述。白洞是一个强引力源，其外部引力性质与黑洞相 同。白洞可以把它周围的物质吸积到边界上形成物质层。白洞学说主要用来解释一些高能天体现象，有人认为，类星体的核心就可能是一个白
洞。当白洞内中心奇点附近所聚集的超密态物质向外喷射时，就会同它周围的物质发生猛烈碰撞，而释放出巨大能量。因此，有些剧烈的射电射线现象可能与白 洞的这种效应有关。白洞目前还是一种理论模型，尚未被观测所证实。
引力极强的地方，没有任何东西能从该处逃逸，甚至光线也不例外。黑洞可从大质量恒星的“死亡”中产生，当一颗大质量恒星耗尽其内 部的核燃料而抵达其演化末态时，恒星就变成不稳定的并发生引力坍 缩，死亡恒星的物质的重量会猛烈地沿四面八方向内挤压，当引力大的无任何其他排斥力相对抗时，把恒星压成一个称为“奇点”的孤立 点。有关黑洞结构的细节可用爱因斯坦解释引力使空间弯曲和时钟变慢的广义相对论来计算，奇点是黑洞的中心，在它周围引力极强，通常把黑洞的表面称为视界，或叫事件地平，或者叫做“静止球状黑洞 的史瓦西半径”，它是那些能够和遥远事件相通的时空事件和那些因 信号被强引力场捕获而不能传出去的时空事件之间的边界。在事件地平之下，逃逸速度大于光速。在数学模型方面研究的相当完善。
白洞和黑洞可以相互“转化”而来。就是说，当黑洞的坍缩到了“极限”，就会经过内部某种矛盾运动质变为膨胀状态——反坍缩爆炸，这时它便由向内积吸能量，转变为从中心向外辐射能量了。最富吸引力的一种观点认为，像宇宙中有正负粒子一样，宇宙中也一定存在着与黑洞（负洞）相同，而性质相反的白洞（正洞）。它们对应地共生在某个宇宙膨胀泡的泡壁上，分属两个不同的宇宙。
黑洞的一个特点是，它在自己的周围形成了一个封闭的边界。这个边界是只许进不许出。白洞也有一个边界，它吸引外界物质和辐射只能到这个边界，并不能通过边界而进入白洞，可是白洞内物质和辐射不受边界限制。因此，白洞像个源泉，不断地像外部喷射物质。正因为它“只进不出”的特点，使它成为一个可见的天体。
白洞“只进不出”，那么它的物质不会枯竭吗？如果不枯竭，那么这些物质从何而来呢？有人提出一种设想，白洞与黑洞是相通的，它们之间有一条通道，叫做“蛀洞”。正是这条通道，把黑洞吸集的物质，运到白洞喷发出去。美国天文学家认为，蛀洞这一通道可能使我们与其它的宇宙相连。
我们再回到中国经济体来进行考查，也许更容易说明这个通货膨胀到通货紧缩的过程：
（改编自吴敬琏的文章）：
http://www.ccthere.com/article/1823775
（改编自谢国忠的文章）：
http://www.ccthere.com/article/1823814
有人把這次的美國次貸風暴，形容成是一場無聲音的貨幣戰爭。武器標的就是一般人不易理解的各種金融工具，目標就是各國的美元外匯存底及金融機構，而打手就是某些金融商品保證保險協會會員( members of AFGI )、以美國為主的投資銀行、甚至是二房( Fannie and Freddie )及一些所謂國際級的信用評等機構( Moody’s 、S&P )。
宋鴻兵的貨幣戰爭書中指出，由老美所精心設計出來的金融投資工具內容，宛如一個倒三角形的龐然結構物，據他估計，倒三角形最底層是僅僅 0.5兆美元有擔保的MBS，在這基礎上的第二層，則是被那些投資銀行家，放大成0.75兆美元的CDO(有擔保債混加無擔保債，卻仍被評等為AAA級債券憑證)，第三層更被擴大成50兆美元的CDS，而最頂端的部分則是無法估計的CDO+CDS (合成品)。
在最底層的MBS擔保資產部分，除了原先就有高估其資產價值外，不動產放款對象則是以原本信用就有些許瑕疵的購屋人為主( No income No job No asset 次級房貸市場，非初級市場房貸客戶)，其違約倒帳風險原本就比較大，碰上景氣反轉時，呆帳率當然就更高；而從倒三角形最底層，一旦開始出現缺角破洞，整個以MBS為基礎的投資標的，當然跟著迅速的崩落與瓦解；
而這種現象，如今更波及到以初級(優良)客戶為貸款對象的美國兩家”半官方”抵押貸款公司，Fannie 及 Freddie ；據了解這兩家公司，已經公告的損失約0.053兆美元，約這兩家總放款額5.3兆的1%；但是損失是否僅止於1% ？仍有不少專家不表認同。
而IMF ，8/15表示，美國次級房貸危機及危機引爆的信用緊縮，在全球金融業造成的損失已超過五千億美元（台幣十五兆六千億元）大關，而且分析家認為災情還在蔓延，估計到斷尾時損失總計將逾二兆美元（台幣六十二兆元）。種種數據及跡象似乎都顯示，全球金融界寒冬已經確定到來。
以上文字摘自：
http://www.ntuembafund.org.tw/board/Subject.asp?ID=821&bd=1
http://www.ccthere.com/article/1823823
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中国货币发行权并不完全掌握在中国政府手中，因为中国的货币发行除了要根据本国经济发展情况诸如货币流动性外，还要由央行入市干预对外币的汇率。所谓入市干预，就是收购外汇，主要是美元，把本国货币压住。因此，到2006年12月，我们的外汇储备就到了1万亿美元，世界第一！
但是这种天量的外汇储备，会在我们的经济内不断吹胀资产泡沫和带来严重的通货膨胀。因为这1万亿美元，迫使我国政府被动释放货币注入本国体内，换言之，是中央银行要拿出8万亿的中央银行货币，中央银行货币在经济学上叫“高能货币”，从央行出来一块钱“高能货币”，由于乘数效应，在国内市场上大概会形成5块钱的购买力。而这8万亿的中央银行货币最终形成的购买力将达到40万亿人民币，
40万亿的货币出笼，就形成了流动性泛滥。流动性泛滥，谁都高兴，因为大家口袋里都有钱了，但经过一段时间，就只会形成三种可能的结果。
第一种可能，股票、房地产等资产价格暴涨。这个时候大家也很高兴，大家都赚到钱了。但这有个显而易见的问题，天下没有不破的泡沫。
第二种可能，就是消费物价上涨。消费物价的上涨，一般时滞比较长，起码两年以上。
还有第三种可能，就是资产泡沫和物价上涨同时来了，兼而有之。中国这两年的问题，就是第三种可能性成为现实，问题集中爆发了。
所以我们解决这个问题时，不能就事论事，因为贷款不够，就放松银根。银根放松的后果是，大家手头宽裕了，可物价就是下不来，资产也会相应缩水。我们现在出现一个问题，因为物价涨势太猛了，今年年初消费者物价指数（CPI）上涨超过8%，这在国际上是严重的通胀。怎么办？管制！但现在出现一个现象，生产者物价指数（PPI）和CPI倒挂了，就是工业品出厂价格、原材料价格跟消费市场价格倒挂了，PPI到了10%以上，CPI倒是下来了。中间的空当在哪儿呢？目前是在生产企业身上，企业的盈利空间被压缩，很多企业受不了。所以，零敲碎打，就事论事，头疼医头，很难从根本上解决问题。
为什么我们会被美国滥发的美元注入这种被动性的流动性呢？这归根结底就在于我们错误的经济发展政策，或者说是出口导向的苦果。
在改革开放以后，我们没有出现1958年以后那么严重的困难，为什么呢？就是我们用了东亚的一招，来弥补它的缺陷，这就是由政府主导的出口导向政策。以日本为例，日本50年代（靠资源的大量投入）取得经济高速增长。这样一种增长方式，一定会造成投资率不断提高，消费率不断降低。一方面，使劳动者收入提高得很慢，另一方面，社会需求不足导致经济运行上出现问题。从日本开始，东亚很多国家就用一个办法来解决这个问题，就是出口导向。出口导向有两个主要的政策工具，一个是制度保护（如关税），来保护国内市场，抑制进口。另一个手段，就是把本国货币的汇率压得很低，以此来促进出口，抑制进口。我们在改革开放以后，成功地运用了这个政策。特别是1994年，我国进行外汇体制改革，人民币深度贬值以后，应该说运用得很成功。用出口导向政策，竞相发展对外出口，把富余、廉价的劳动力搭在产品上，卖出去。
可是，东亚国家和地区，无一例外地，在成功执行了这种政策10年、20年以后，都出现了问题，而这个问题的关键就在于美国滥发美钞造成全球流动性泛滥。
美国经济有一个非常严重的问题，美国经济学家也早就意识到了，他们喋喋不休地说了至少十年。这个问题就是，美国储蓄率非常低，美国人拥有非常高的生活水平，但同时，美国经济保持着相当高的投资。
问题是怎么来的呢？就是利用美元作为国际储备货币这个特点，滥发美钞。“布雷顿森林体系”崩溃以后，出现了一个非常重要的后果:美元成为唯一的世界储备货币。美钞一弹，铮铮作响，世界各国都认为它是真金白银，于是出现世界性的货币超发和流动性泛滥，好像到处都是钱，但这张钱其实就是一张纸。
可是对于我们这样一个发展中国家，没有能力主导世界经济，但我们应该自求多福。在这样一个非常复杂的经济环境中，我们应该非常谨慎，利用这个环境，使我们强大起来。但是，要很谨慎地注意到，这个经济体系是有风险的，我们不要自己陷进去。
但我们现在到底还是陷进去了，为什么呢？因为我们有一个问题，是长期没有解决的，就是十七大讲的“经济发展方式”问题。这是上世纪60年代后期苏联最先提出来的，他们叫做“经济增长方式”，国际上叫“经济增长模式”。问题是苏东前社会主义国家都采用了西方发达国家在早期工业化时期用过的经济增长模式，这种经济增长模式的特点，就是靠资源的投入、特别是资本投资，来驱动和支撑经济的增长。这就是苏联提出的所谓“社会主义工业化的总路线”，优先发展重工业。这套东西，苏联吃了苦头，我们从“九五”开始就提出要转变增长方式，但直到现在成效不明显。
那么，改革的要点在哪里呢？就是实现汇率形成机制的市场化。根据供求形成利率以后，就不会出现上述东亚国家都曾出现的问题，这就是:外汇存底大量积累，贸易摩擦加剧，贸易条件变差。因为本国货币规定的汇率很低，借助低要素价格和低附加价值产品的出口，花费很大的气力，搭上了资源和环境，但得到的实惠不多，东西卖得很便宜很便宜！所以在美元储备大量积累的情况下，美国一旦受不了，它（美元）一贬值，辛苦赚来的钱就缩水了。
文章改编自南方都市报吴敬琏的文章《中国掉进美元陷阱有苦难言》
http://club.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&id=2480055
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随着资金纷纷涌向大宗商品领域，全世界似乎都陷入了滞胀——高通胀和低经济增长甚至停滞的并存。这种情形和1970年代很相似：经济不振，通胀加速，美元贬值和油价飞涨。大多著名经济学家都排斥这种比照。因为，央行们通常把经济增长视为比控制通胀更为重要的政策优先级。他们希望能够在经济得到恢复之后，再来处理通胀的问题。他们可能会陷在这个泥泞道路上：经济可能需要时间来恢复，这使得他们在长时间内被迫容忍高通胀。结果可能和1970年代一样，只有一场严酷的经济衰退才能扼制住通胀。尽管央行如今都比30年前有经验得多，他们仍然可能重走老路。
事实上，正是央行们为今日的滞胀奠定了基础。他们担心5年之前通缩的局面重演，于是不断向金融体系注入流动性。这在资产市场上导致了大规模的通胀，并刺激了需求。一段时期以来，世界经济看起来非常完美：高增长和低通胀。但是资产泡沫开始一个接一个的破灭。首先是美国的房地产泡沫，紧接着是信贷市场，然后是全世界的股票市场，现在债券市场也出了问题。大宗商品市场将是最后破灭的一个泡沫。在其他领域的泡沫破灭中出逃的资金将涌入这一市场，引发更多的通胀。看起来，所有由中央银行们释放出来的过剩流动性，都将通过大宗商品市场转变成通胀。
这种货币作为资产价格膨胀助燃剂，在泡沫大规模崩溃时，会使得通货紧缩也同样猛烈。
现在，最后的泡沫，处于大宗商品领域，越来越多种类的金融资本已经进入这个市场。但当央行们意识到，要扼制通胀，就必须得以接受衰退为代价时，大宗商品的泡沫将破裂。这可能会发生在2009年年末，或者2010年年初。眼下，你仍然可以享受商品市场的炙热，购买黄金、白金、白银或其他任何有形资产，只是不要持有它们太久。
但也只有在泡沫破灭时，我们才会明白货币主义带来的危害，而金融从业者则热爱这种流动性，因为它会带来免费午餐。例如，股市上涨可以是由于公司业绩的提高或者市盈率的增加。但是，如果投资者愿意为股票支付更多钱，股市就 可以脱离公司业绩而上涨。假设投资者愿意为股票支付15倍于其盈利的价格。有一天，他们忽然有了一笔现金，购买股票的愿望增强，他们或许会愿意支付20倍 的价格。于是，股市可以在没有任何基本面变化的情况下上涨三分之一。
但经济学家则并不相信金融系统中流动性的变化可以不影响实体经济的货币流动。因此，央行必须通过控制实体经济中的货币来控制金融经济中的货币或者说流动性。虽然正如凯恩斯说的，“在长期，我们都死了。”，但毕竟我们作为一个社会在长期仍然存在，所以，经济学家的预言仍在发挥着顽强的作用。
上述逻辑对于理解过去几年流动性泛滥现象很有帮助。在美国，交易员发明了新的交易工具，从信贷调期协议到指数股票型基金，新型市场突然出现在所有地方。这就类似于实体经济中的支付革新。假设有一天，你常去的商店给你提供信用而不是要求你支付现金；同时供货商也给商店提供信用，供货商的银行再给他们提供信用，而银行当然是从央行获得货币。经过这样的创新后，整个世界看起来还是和以前一样，只是你手头有了更多的钱。如果你决定花掉这些钱，就能刺激经济。在金融世界 里，手里有钱的投资者肯定会更多地购买，于是会抬高资产市场的价格。想象金融市场能不断找到类似的支付创新，从而让投资者手里有越来越多的资金。
这就是我们在过去在金融市场看到的景象。这也正是此轮牛市维持时间大大超出多数分析师预测的原因所在。金融学家会说，实际上，牛市可以一直维持下去，只要金融市场找到办法，让投资者手中有钱就行，但关键是生产过程中的物质财富创造必须收到稀缺性的制约，所以，这种支付“创新”肯定会进入尾声。
我们知道，美国的次级市场（sub-prime market）是这些创新中重要的一种，其本质是以低信用级抵押贷款为支撑的债券。这类借款人购买了他们根本无法支付的资产。一旦经济稍有恶化，他们的收 入就会减少并无法履行还款。于是，这类债券的价值也将随之下跌超过20％——这种幅度对于债券来说是很大的。就这样，一种货币创造途径失效了。虽然这只是 数以千计的货币创造途径中的一种，但也显示出金融市场的货币创造机制正在破灭。
如果次级市场的问题暗示流动性已经达到峰值，那么全球金融市场也应该已经达到了峰值。我认为的确如此，全球股票市场将在未来数月不断波动，但却无法创造新 高。在这种市场中，投资者应该在反弹的时候出售并且不要在下跌时买入。这就是说，减持风险资产是一个不错的策略。
真正的熊市会在金融市场嗅出衰退味道的时候到来。目前最有可能的诱因就是美国房地产市场衰退，扩散到经济其他部分。我认为，美国经济将在2008年经历一 场衰退，到那时，美国房地产市场泡沫破灭将波及到经济的其他部分。金融市场将在2007年三季度察觉到这种衰退。
以上的论述是针对海外市场的。由于中国的资本账户管制，中国市场的反应会比国际市场延迟大约一年左右。在上一个周期，全球市场于2000年达到峰值，但是 中国在2001年才达到峰值。这种延迟的主要原因在于，中国的流动性主要是通过贸易而不是资本流动与国际联系的。
历史或许还会重复。但是，外国资本流入可能会扮演更加重要的角色。2006年，外资通过直接或间接的途径，已经占到了中国房地产投资的20％。或许，中国 已经比我们想象更快地融入了全球金融市场。因此，中国与全球金融市场周期在时间上的延迟也许会比上次短很多。
以上文章改编自谢国忠的文章：
http://xieguozhong.blog.sohu.com/101048373.html
http://www.tecn.cn/data/detail.php?id=18103
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明年1、2月份，如果我国食品价格不向上反弹，CPI涨幅预计将回落到2%-3%，而随着全球商品价格、资源价格、能源价格的大幅下跌，明年5、6月份我国CPI有可能出现负增长。总之，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。
因为，从实际来看，去年下半年到今年上半年中国经济增长出现了减速。8月份我国用电量实际增长出现了非常明显的下滑，例如江苏、山东这两个对我国GDP增长贡献较大的省，用电量最大增幅只有0.3%， 上海则已经是负增长。
因此，我们不能再仅仅关注通货膨胀，它已经不是现在的焦点问题，不应该成为困扰货币政策由紧缩转向扩张的障碍。据我们所知，CPI下面有8个小类，从去年到现在，增长最快的是食品，以及居住、房租和装修的价格，其他六小类则是三升三降。这支持了我国通胀压力是结构性的说法，而且有相当一部分压力是外部输入。
分析起来，本轮通胀压力主要不是由于总需求过高或者货币发行过多所导致的，紧缩货币对全球商品期货市场价格上升没有意义，反而可能损害我们自己的实体经济。真正要担心的是经济快速下滑以及通缩紧缩。如果在经济开始下滑的时候不及时出台有关措施，则经济下滑的趋势需要更大的力度和更长的时间才能挽救回来。
总之，从8月份到现在的情况来看，中国经济可能将很快走向通货紧缩。
本文改编于：
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/200810/1006_2201_816937.shtml
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可以有输入性通胀。。。
也会有输入性通缩？
人民币一贬了之。。。
才能稳定货币产生足够的流动性来充当实体经济润滑剂，所以，不是所有的通货膨胀都是恶性的或不受欢迎的，我们必须维持一定数字的良性通货膨胀；因为一旦流动性注入增量过少时，就不足以维持必要的生产扩张，这时候从整个社会的角度来看，实际上就已经处于紧缩阶段了。
类似的，关于国家经济增长速度，也有人说：中国的实践证明，必须至少维持（统计意义上的）8%以上的经济增长，才能缓解新增劳动力就业压力和维持表面上的繁荣景像，于是，在中国政府那里8%的增长率就成了必须“死守必保”的“生命线”。
换言之，通货膨胀也是类似的，当然了，这个数字是多少，我没去查过。同时，我们也可以知道，房子、车子、包子等的价格会不会下跌，要看通货紧缩的力量究竟有多大了。
因此相比之下，目前美国用来救市的7000--8000亿美金金额真是微乎其微，只够应付几个月或半年。不久，兑付困难的美国及其他国家金融机构还将陆续发生破产。
美国应付危机的办法，最终只有发国债向联储透支预借。也就是用继续多印美元票子的方法纾缓眼前的支付危机。但是7000亿美金投入国际货币市场，对全球过剩的美元信用打击足够大，美元势必更严重地发生贬值。
所以格林斯潘、保尔森都说目前这次金融危机规模前所未见，这次美国真的玩大了！这是马克思说的资本主义金融信用的全球性危机----总体危机，不是局部危机。
此外中国外汇储备总额1亿8千万其余部分的外汇储备货币主要也是美元。美元面临不断贬值，这部分储备也在不断缩水。这也是间接损失。
6、中国近几年国家财富的主要来源是出口。受全球性经济危机影响，中国出口主要市场将大大缩小，加上出口品受大肆炒作的毒食品影响，发生信誉崩溃；未来中国出口业必将面临急剧萎缩。
国内社会就业问题，未来将非常严峻。
国内发生高失业，同时伴随高物价的经济时代，到来了。
展望今后5--10年，中国人已经该有过苦日子的思想准备。苦到什么程度？对下层社会，生活可能会十分严峻，以至许多人发生类似上个世纪60年代那样衣食无着的艰难状况也难以避免。
明智的做法是应当逐步出兑减持美元，多储备黄金等实物，多收购国际资源性产业。
08.10.09
原文出自：
http://www.chinavalue.net/blog/BlogThread.aspx?EntryId=90833
没什么新鲜的，虽然我不是他的粉丝，不过此文在其水准之下，约略跟网上的帖子层次相若，太应景了，即使对他来说。
首先，全球股市和美股联动，暴跌不止。而且陷入了令各国政府都烦恼的“恶性循环”状态。
其次，债务人的还债能力因高企的市场利率(比如，伦敦银行间同业拆借利率)而明显降低，再加上退保、挤兑、变现的恐慌性行为，以及金融机构对未来的担忧而产生的惜贷的行为，严重损害了市场的流动性。英国政府也加入了美国大规模救市的行列，这充分说明了当前流动性危机的严重性。
另外，“石油美元”和“商品美元”的国家，其资产在严重缩水，也影响到本国金融机构和企业的正常运行，于是，大量的外资因新兴市场国家基本面状况的恶化和自己对流动性的渴求，急速离场，造成这些国家的金融市场更加剧烈的波动，也导致了这些国家的货币大幅贬值。比如，巴西、俄罗斯、韩国、印尼、冰岛、巴基斯坦等国都出现了本币大幅跳水或外汇储备干枯的局面（日元因为套息交易的平盘，不跌反涨，这正是危机时的典型表现）。这也是世界经济失衡发展的代价。
总之，未来联合救市的行动如果只是限于货币政策，效果会越来越弱。必须要采取在国际合作基础上的、能够直接改变经济基本面的财政政策（进一步降低个人和企业的税负等）或全救市场在一定的激励机制的保护下，加入到救市的这场“公益性”的活动中（比如，鼓励有影响力的投资者进场“托市”）——“计划性”的大量投资和消费也在所难免。虽然这种做法缺乏“市场效率”，但它能“抬起”被严重破坏的“价格体系”（等市场企稳后再改变经济运作方式，以恢复正确的“价格信号”），带来走出“流动性陷进”的希望，从而产生出当前经济最最渴望的“造血功能”！否则，全球的金融震荡格局的发展趋势，就会变得更加扑朔迷离。
上文摘录于：
http://sun-lijian.blog.sohu.com/101653098.html
上文引自：
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/20081115/211842.shtml
分析人士认为，未来PPI仍有下降的空间，但下降的速度有可能放缓。国家出台的刺激经济计划在短期对国内需求有一定的拉动作用，有可能稳定部分行业的价格；以燃油税为主要内容的能源价格的改革如果能够适时出台，也可能对PPI有一定的支持。
“在国家出台的刺激经济计划中，对消费有直接影响的措施包括保障性住房投资、提高粮价和其他民生相关的投资，但除了提高粮价外，其他措施对CPI产生影响还需要一段的时间。”沈明高认为，如果政府能够适时出台能源价格改革措施，也可能放慢CPI下调的步伐。同时，增加投资，价格改革和刺激消费等政策如果能陆续出台，有可能防止明年出现严重的通货紧缩。
上文引自：
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/20081112/208793.shtml