- 发帖可能变空内容，邪门暂不知所以然
- 『稷下学宫』新认证方式，24年网站打算和努力目标
主题：请教大家一个关于VC领域技术方股份反稀释条款的问题 -- 燃犀下照
家园 请教大家一个关于VC领域技术方股份反稀释条款的问题 小弟最近有点困惑，几个问题想请教河里的各位河友。
1：技术入股，股份比例是否应该随后续出资方继续投资而被稀释；
2：技术入股，如在后续经营中，公司需要引入新的投资者，技术方股份比例是否应该随着被稀释（原投资方与技术方，双方按比例稀释）；
3：在VC领域或者相关案例里，如果是以知识产权作为技术股入股，是否存在技术方股份避免被稀释的惯例或者豁免权。
4.“一般技术入股的股份不随后续出资而稀释，因为技术方不具有追加投资能力，这是对技术方的一种保护，这是一种普遍的合作方式”——这种说法是不是行业普遍原则。
5.怎么设计“反稀释条款”，或者采取什么方式，可以保护技术方在将来的公司稀释股权融资中，维护自己的权益不被过度损害，或者恶意损害。也就是说，在几年后要增加投资时要怎样操作才能使技术方的股份不被稀释，或者较少被稀释（那时技术属于新公司，知识产权评估作价已不可能；投钱技术方又没有资方资金多）。
6.有无相关案例或者条款可以提供参考。
求各种指点！必花谢之，宝推之！
家园 这些都可以约定 你想怎样，比如说，希望未来的决策权投票权不被稀释，那就把原始股的投票权固定下来，原始股在做决策时一票顶十票，或者无论怎么样原始股的投票权不会少于50%等等。想到就写出来。
如果对方严重不同意，这就是商业判断了。通常可以先试试这么一句废话：如果对方在未来对投票权有异议，双方将协商解决分歧并另行达成补充协议。
家园 股份的稀释不一定是投票权的稀释。 可以设计A。B两种股份。
家园 反稀释条款 通常方式为：在上市前最后一轮融资不被稀释，即只有开始准备上市前工作时，才可以被稀释。
家园 通常约定是反稀释条款 家园 您这技术是水变油还是核聚变？居然不随后续出资稀释？ 那您自己玩吧...
一投资者敬上
家园 创业团队在以后的融资过程中要求股份不被稀释或者少稀释正常 其实很多投资者也能理解，甚至会支持创业团队对控制权的要求。
家园 呵呵，自然是有点小资格要求投资者作出思考的技术 大概嘛，还不至于完全不知道一般常识。
家园 劝您三思 说实话，投资者更看重的是尊重游戏规则的人，而不是技术。技术再牛逼，虽有粟，我得而食诸？不过一个好使点儿的老鼠夹子而已。
- 复 劝您三思
家园 谢谢兄台，您的意见很中肯，我会参考。 我会知道团队的作用，也不会太自以为是。之所以需要询问河友，也是在一般意义上提出问题，寻求最大限度的智力支持——即使是否定性的，也可以。
总的来说，不知道兄台对于技术方的权益，有什么建议。或者，能够提供一些案例或者资料吗？
一般在VC领域的资料，都是基于VC方的东西比较多（包括对于VC方的反稀释条款），很少涉及技术方或者运营方的。
总的来说，兄台别管我问的问题愚蠢或者漫天要价，还是在技术方角度指点一二为盼。
家园 一般而言，反稀释条款其实只对投资方有用 作为投资者，我听了你的故事，再尽调一番之后，会对你的企业有个整体估值，然后根据企业需求、投资标准，确定投资比例。比如你的企业按去年业绩的10倍估值1个亿，需要资金2000万，我就增资2000万，占企业股权20%。协议中会同时约定业绩对赌和反稀释条款，如果木有这两条，估值的基础就不存在了。
管理团队是出让公司股权来换取投资资金，本身就是在不断稀释自己的股权，虽然比例降低了，但蛋糕做大了，持有的公司股权还是不断升值的。所以说是共赢。如果你既不肯稀释股权，又需要资金，这本身是矛盾的。
投资者会觉得你首先缺乏常识，其次不尊重投资者，这事儿就木有投资基础了。对你感兴趣的投资者一般会晾你一段时间，看你被市场教育一番后有木有长进，再说。
顺便要提一句，在投资协议中，主要条款有很多保护投资者的内容，对此请不要心理不平衡，因为投资者在管理团队面前，本身世处于信息不对称的弱势地位，如果缺乏保护条款，这个市场的基础就将不复存在。如果这一点你想不通，那说明你还没有做好引入新股东的思想准备。
至于如何保护技术方的权益，这个很简单，并不需要你懂具体技术方法，你只要与投资者畅达沟通说明需求，双方自然会找到适合的方式，律师就是干这个的。如果一个投资者不配合，你可以多咨询几家嘛，这个市场是高度透明的。一句话，干好你自己的事儿，说清楚你的想法就行了。