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主题：【原创】什么是外汇储备？外汇储备可以随便花吗？ -- 小试牛刀
最近看了一些这里的帖子，感觉到大家对一些基本的经济学概念有不同的理解，造成了大家的讨论不能深入下去。我觉得有必要普及一下经济学和金融学的一些概念定义，讨论的时候就方便多了。我打算就从外汇储备这个概念说起吧，这个话题比较热。这些东西都是好多年前学得，现在也没有时间查很多资料，如果有疏漏和错误的地方请大家指出，我会从善如流，呵呵。
很多人认为外汇储备是中国政府的净资产或者盈余，应该找个好途径花掉它，造福全国人民。这个认识有两个概念上的错误，是由于不了解外汇储备造成的。
首先，外汇储备，在严格的意义上说，不是中国政府所拥有的；而是由一个于中央政府相对独立的货币发行当局（中央银行）所拥有和管理。那么在中国，中央政府和中央银行是一回事吗？还是不能这样说。现代中央银行的职能要求它相对于政府当局独立，即使在不同的国家这种独立性有大有小。在中国货币当局的资产负债表上，清楚地标明有“对政府的债权”，这说明两者绝对不是一回事。
其二，外汇储备也不是中央银行可以随便花的，这个储备是有代价的。中央银行的外汇储备基本上来源于以人民币购买其他金融机构的持有的外币，这个过程和一般的银行买卖外币是很类似的，你可以认为中央银行是以一种资产（人民币）交换另一种资产（外币）。但是由于这中央银行本身就负责人民币发行，看起来就好像中央银行很轻易就占有了外汇储备这笔资产。实际上，这笔储备要时刻准备着以便其他金融机构以人民币换回外币。如果这笔储备没有了，金融机构在需要外币时无法以人民币换回外币，人民币就会顷刻贬值。有一个相对简单的例子可以说明这个过程：在香港，港币的发行者不是香港货币当局，而是几家大的持牌银行，例如汇丰、渣打和中国银行。但是香港货币当局规定发钞银行必须有100%的美元储备，什么意思呢？就是说你要发行800元港币，那么按照比如1：8的汇率，就必须在货币当局那里存有100美元。那么发钞银行的这个100美元就是外汇储备，是不能够随便花的。香港金融当局的这个措施是保证港币对美元汇率稳定的基础。同样，中国央行持有的外汇储备也不是能够随便花的，随便花的结果就是人民币汇率巨幅动荡。
那么这个外汇储备到底可不可以花呢？当然也是可以的，但是不是“随便花”。由于近十年来中国的对外贸易顺差和外国直接投资同步持续增长，中国的外汇储备也快速增长了，有没有必要由央行再持有这么大笔的外汇储备是一个值得探讨的问题。一个思路是放松一些中国的外汇管制，允许私人持有外汇资产和到国外投资，那么国内居民就可以将手头多余的人民币资产（也就是中央银行的负债）换成外币去投资。这也许是抑制房地产泡沫的一个办法，但这不是本文讨论的范围。如果政府想直接使用外汇，也是可以的，基本的办法就是向中央银行借。政府可以向央行拿一笔外汇投入到国有企业中（例如对国有商业银行增资），与此同时政府对中央银行的负债也要相应增加。
今天就谈到这里了，想到了新的东西会更新。要上班学习，没有时间啊，请大家原谅。
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他强调的要点可能是：老外早拿外汇换了人民币了，那这个外汇就归我们使唤了，想换回去的时候得按当时汇率算才行。从这个意义上说，只要我们敢压人民币币值，其实完全可以净吞这一万亿。这和你的说法本身不矛盾。
关键是这个问题：货币是用来降低交易费用的，对于任何一个大的经济体来说，货币价值的相对稳定都至关重要，否则不如回到易物贸易时代去。如果我们真把这外汇储备直接开销了，那也并无不可，只是日后又得拿集装箱的罐头出去直接跟人换破烂飞机，好像不见得划算。
本来讨论的就是怎么花的问题。当然是个成立的问题。既然我们都知道都同意可以花但不能随便花，可不可以回到怎么花的问题？
你同意这么多外汇用来买美国bond吗？为什么？
http://www.cchere.com/article/796937链接出处
暂时想到几点：
首先外资换人民币进来容易，出去就不容易了，没有那么好的事情让你能用人民币换美元，想换多少就换多少，那是不可能的，如果没有记错的话，以前即使是外企出口挣来的外汇，都必须把一部分外汇上交，政府再返还相应的人民币给你。
其次，进来和出去在操作上也都不容易。进来的外币，被中国政府想尽一切办法主要都放在了生产环节上，对炒房的游资是时刻警惕；同时又因为放在生产上，想一下子卖出兑换成美元也不是那么容易的，尤其是大家都这样想的时候。
第三，中国盘子大，国际炒家再厉害，合在一起估计也拿不出一万亿美元来跟中国玩。而且这种炒作根本就是赌博，有赢有输的，不是炒了就一定赚。下这样天大的赌注，要么他们赚翻，要么他们就该全部跳楼了。 所以他们想投机，想埋伏，应该也不行。至少他们自己不能决定这场金融战争的胜负。
第四，也可能是最重要的。共产党政权从诞生那一天起就可以说是不讲规则的“流氓政权”，心理上、习惯上，根本没有遵守资本主义游戏规则的概念。可以说，无论在具体的操作上（比如97年出钱支持香港），还是在战略态势上（比如49年没收大批外国资产，去年忽然有人要索赔，可是谁理他？这就是GCD政权的先天优势），我国政府都可以既当裁判员又当运动员，目标只有一个：现代化建设。同时我国又是一个大国，西方的政治军事打压是没有成效的，很多小国就抗不住；同时也不是民选政府，不用担心维持政权这种低层次的问题（就对外交往而言），很多民选政权很容易就被美国人资金支持的代理人拉下台，甚至是军事政变，这在中国目前是绝对不可能的。
从以上几点来说，我认为中国政府完全可以私吞这一万亿美元，想干什么就干什么。最多留一些外汇买石油原材料和技术等等。
您举香港那个例子倒是很确切，是教科书的完美例子。
老兄有空多说说, 花是大大的有滴.
资产当然是可运用的, 但远不是随便用.
中央银行作为货币发行管理者，在每个国家都有不同的历史演变过程，这个说起来就太大了。就现在而言，央行在每个国家的职责和地位都有差别，但是，现在这种货币发行方式决定了必须要有一个相对独立的机构来发行和管理货币供应，这个机构的首要职责就是维持货币供应的稳定，维持币值的稳定。而其他一些功能，如经济增长，充分就业等，都是次要和从属的。例如在加拿大，中央银行公开指出：在制定货币政策时，唯一的决定因素就是利率，而经济增长率和就业率不是其考虑的因素。
对于外汇储备而言，中央银行的首要目标是保持汇率的稳定，这是持有外汇的根本目的。由于这个基本要求，外汇储备一般选择国际流通性高，币值稳定而且与本国经济交往多的国家的货币，对中国而言，就是美元，欧元，日元为主。同样的原因，持有的方式也没有太多选择，一般就是持有国外银行存款，或者选择持有发行国的政府债券。
大家在想到任人民币贬值而吞掉那一万亿美元外汇储备的时候，有没有想到美元也是美国发的纸片而已，它也可以一文不值的！这世界上没有人是傻瓜。
关于现在中国的外汇管理制度，中国政府有它自己的考虑，在改革的过程中是非常谨慎的，这个话题我打算以后写一下。
中国政府与央行表面独立，但是中央搞了个汇金公司，已经从程序上把这个障碍绕过去了。汇金公司已经向各银行注资五六百亿美元，如果按当时的中国外汇储备额，等于随便花了十分之一左右，不算少了。当时就有人说程序上“没有国际先例”。但结果证明人民币仍然坚挺，还有巨大的升值压力。如果一下花掉十分之一的外汇储备，结果丝毫没有减轻升值压力，那么我花掉一半的外汇储备（就如送五千亿美元给非洲兄弟），会不会转成贬值压力？我觉得至少不能断定，我个人认为仍然会是升值压力。这个属于没有确定答案的理论问题，是全新的问题，需要实践检验。现在其实有实践检验的机会，中央会不停通过汇金公司创新出各种花外汇储备的方法，注资银行注资券商注资有困难的大国企，我们可以等待结果。
而且退一步说，即使中国乱花外汇储备，转成了人民币贬值压力。中央政府的外汇储备仍然不会雪崩似的搞光，因为我们有充分的主权控制外储的流出速度。理论上来说，就算我们外汇储备低到千亿美元以下，只要我们能还上短期外债等到期的外债，我们就可以合理合据的挺下去，连长期外债都不用管，谁也不能逼我们做什幺事。等贸易顺差之类的又慢慢把外汇储备挣回来，咱又是外储大户了。民间拿人民币换了外汇外逃是民间的事，政府完全可以撑下去。只要人民币搞生产的国际竞争力是现在这么强，我相信中国就不会有外汇外债危机。
教科书式的理解，是定义问题，按照这样这样的定义，外汇储备不算是中国政府的净资产，这我完全同意。但我从来都是从实质上去谈经济的，实质上中国政府可以通过程序操作拿五千亿美元出去乱花不影响经济运行，就可以按净资产来理解。至少国际上绝对相信中国政府是顶级阔佬。台湾有二千亿美元外储，但台湾政府根本不算是顶级阔佬，它拿二百亿买美国军火都拿不出。都是外汇储备，中国政府就是特别。
巨量的外汇储备不是中央银行愿意要的，可以说它是目前外汇管理制度的产物。简单说，由于贸易盈余、外国直接投资以及热钱流入所带来的外汇增长，中央银行不得不在市场买入外汇，放出人民币，否则市场上多余的外汇追逐人民币就会迫使人民币升值，高于央行规定的汇率浮动区间。这样央行积累了越来越多的外汇储备，而人民币货币供应量不断增加，造成国内经济过热，有通胀压力。最近央行上调商业银行的准备金比率到8%，以及上调基础贷款利率到5.85%，就是为了平抑过度的货币供应。
在目前的外汇管理体制下，假设中国政府将外汇储备花在国内，由于多余的这部分外汇无法被市场吸收，势必造成更大的人民币升值压力。如果这时央行出面干预，结果是人民币投放更大，国内通货膨胀是可以预见到的；如果央行不干预而听任人民币升值，升值后由于外资的离开和出口的减少就会有大幅贬值的过程。这就是我说的人民币会巨幅动荡。
所以我说外汇储备不可以随便花。减少这个的储备的办法还是要在外汇管理体制上动脑筋，这个可是好多大腕在做的事情。我等小民在网上指点江山一下还可以，真的要出谋划策就不容易了。
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1.中国是否是自由汇率体系？中央银行永人民币这个“欠条”征收回来的美元，是否还要随时准备兑出去？
答案是否定的。公民个人购汇是2w美元一年。外贸企业购汇需要批文。外商投资的利润要汇出中国，需要批文。也就是说，你拿着这个“欠条”来找我中国央行，我完全可以以行政规定的名义合法的赖帐。这个赖帐既可以是拖延，也可以是彻底的逃废。
2.中国的中央银行是否是独立于政府的主体？
关于央行的独立性，我也说不清，但是我知道90年代初人行有一任行长姓朱的，恰巧与当时的常务副总理同名同姓，不知道LZ是否认识。
3.人民币的汇率稳定靠的是什么？是靠的外汇储备么？错！靠的是贸易顺差，靠的是中国世界工厂的地位。即使中国的外汇储备一夜之间没了，只要中国保持现在在国际分工和贸易中的地位，只要全世界，特别是美国进口商明天仍需要拿着美元来中国采购，从中国购买它所需的日常用品，人民币就会是坚挺的。（至于这种分工的危害，那就是另外一个帖子了）当然，外汇储备不足，会影响外资的信心，可能会有资本出逃，产业转移。但那绝对不是几个月之内可以做到的。
这就像一个企业，不管他的资产是多少，关键是现金流。现金流为正，这个企业就是活得。
1.我没有说过中国是“自由汇率体系”，我甚至都不知道这个词的确切定义是什么。（你能告诉我吗？）。不过，中央银行换回的外汇，当然要随时准备兑出去。你说的外汇管制不是没有漏洞可钻的，热钱既然可以进来，一样可以出去。热钱的存在是官方都承认了的。
2.中央银行在法律上是独立于政府的主体，这一点并不因为某任行长兼任副总理而改变。更重要的是，即使央行和政府实质上不分家，它们同样会考虑到使用外汇储备所带来的通货膨胀问题，这正是我文章的一个重要结论——不能随便使用外汇储备。而至今中国政府只使用了当年外汇储备的1/10而不是1/2，这正说明政府是明智的。
3.央行的外汇储备来源不仅仅是贸易顺差，更多的是外国直接投资和热钱，建议你看看相关统计数据再发言。外汇储备本身就是央行为了维持人民币不升值而持有的，你还说什么“人民币汇率稳定不靠储备？”可以参考我的这个帖子：
在这种情况下，外资更容易冲击率，资本出逃一夜就可能发生，绝不是几个月。
啥叫 "随便" 花? 这就当是个人文风好了. 深思熟虑严谨的花自然是可以的, 不是净资产的资产自然可以自行运用. 外汇储备是该 "减少" 还是 "有效利用" 又是另外一个话题了. 记得河友新华声 (现在叫子玉) 也有提过将外汇储备当作为战略资源的想法.
老兄多说说.