主题：John Cassidy：互联网骗局 -- 万年看客

2001年9月11日恐怖袭击的经济影响并不像许多经济学家恐惧的那样显著。股票市场与消费者支出在恐怖袭击之后确实显著下降了一阵，但很快就恢复了过来。9月21日道指当日收盘价7926.9点，这也是三年以来第一次在8000点以下收盘。但是到了12月的第一周，道指又爬升到了10000点以上。股票市场反映了全国的心理状态。事实证明，对于后续恐怖袭击的恐惧并没有根据——除了几封沾染炭疽病毒的邮件之外再没出什么大事。这一点让全体美国人大大地松了一口气。美国军方在阿富汗的胜仗同样鼓舞了公众情绪。2001年底阿富汗塔利班政权遭到颠覆，基地组织不得不狼狈撤退。

10月份与11月份，美国的失业率的确有所上升，但这只不过是延续了早在9月11号之前就已存在的趋势而已。各家公司尤其是科技公司依然在试图消灭繁荣年月积累下来的过剩产能。民航业的顾客们可以理解地不愿意回归原有消费模式，但除此之外许多公司都发现生意恢复了常态，还有些公司发现业务已经超过了恐怖袭击之前的水平。10月份通用动力发动了一场全新的营销攻势，打出了“让美国滚滚向前”的口号，为多款车型提供了免利息分阶段付款的购车方案。其他汽车厂商也纷纷效仿。结果2001年第四季度美国汽车销量反而创下了历史最高纪录。

汽车行业提振了整个国家的经济。按照国家经济研究局的说法，早在恐怖袭击之前六个月的2001年3月份，美国经济就陷入了衰退。当年第四季度美国经济整体有所扩张，从那以后经济复苏的步伐就越来越快了。到了2002年第一季度，GDP增长率达到了5%。基本上没有哪个经济学家预见到这一点。911之后就算最乐观的预言者也认为美国经济会陷入短期剧烈收缩，之后才是漫长而缓慢的恢复。但事实上美国经济几乎立刻就反弹了回来。

除去阿富汗战场的胜利喜讯以及国内没有再发生进一步的恐怖主义暴行以外，还有若干原因致使了这场令人侧目的经济逆转。首先，政府开支——尤其是军费开支——在911之后大幅上升，极大地提振了经济体的需求层次。更重要的是，美联储很快降低了借贷成本。从2001年初到基地组织发动袭击更为止，格林斯潘和他的同事们将联邦基本金率从6.5%降到了3.5%。9月17日，股市在恐怖袭击之后首次重新开盘，美联储也宣布将联邦基本金率再降半个点，达到了3%。这一举动奠定了投资者的信心。在接下来的10月和11月美联储又接连两次将准备金率分别下调了半个点，到了12月份又下调了0.25点。这样在2001年年底联邦准备金率就降掉了1.75%。这么低的数字在过去三十年都没有出现过。

美联储的激烈政治转向表明了格林斯潘和同事们在911之后多么关注局势。就像许多独立经济学家一样，他们也担心漫长的经济衰退会成为现实，并且决心要尽其所能地避免这一前景。廉价货币政策使得汽车公司能够推行零利率分期购车，也为房地产行业提供了极大的助力。房地产是美国经济的另一项主要驱动力。随着按揭率降到历史最低，对于新房与现有房产的需求也迅速攀升。全国大部分地区都经历了一场房屋价格跃升。许多在股市寒冬中受损的美国人都发现自己的另一项主要投资——即住宅投资——的价值上升足以抵消此前的损失。

随着房屋价格上升与股市的回暖，自从2000年底就一直促使美国经济正常运行的美国消费者们继续抵抗着他们将要收紧开支的预言。2002年第一季度个人消费开支年增长率超过3%。2002年春天过去之后，末日的预言家们似乎被打败了。在有些方面一切看上去都回到了过去，商业周刊欢呼“惊奇经济”，《财富》则为“打不死的经济”唱起了赞歌。不幸的是，就像以前很多案例一样，主流媒体说话往往要反着听。这些正能量文章的油墨还没有干透，坏消息就接踵而来。到了2002年第二季度经济几乎没有增长，商业界继续削减投资，联邦政府也控制了开支。更令人警惕的是，有迹象表明坚韧的美国消费者可能终于撑不住了。各种日常用品——例如食物与服装——的销量出现了令人吃惊的回落，许多零售商都陷入了苦战。

随着暑假的到来，美国经济的前景看上去越来越令人担忧了。1930年正是消费者支出的崩溃致使大崩盘变成了大萧条。历史并没有简单地重复自己，至少目前还没有。但是美国经济的最后一堵承重墙的确开始摇晃了。消费者的信心正在急速下落，股票市场也再度下跌，7月中旬一周之内道指就下跌了将近1000点，一度跌到了7500点以下。股票价格在接下来的几周略有反弹，但投资者们依然非常紧张。为数不多的经济亮点之一就是最近重新推行了零利率分期购车的汽车行业。只要价钱合适，美国家庭依然愿意购置大件产品。

到了8月份，小布什总统中断了漫长的休假，来到德州韦科市参加了一场经济论坛。他坚持认为美国经济的前景非常乐观。“我们拥有全世界最吃苦耐劳的人民。我们拥有全世界最好的税收政策。我们有很多有利因素。”其他参会者似乎并不太认同总统的言论。“我们正在经受的熊市恐怕是我所见过的最糟糕的熊市，这个位置非常不舒服。”嘉信理财董事长查尔斯.史沃布说道。随着美国人纷纷逃离股市，嘉信理财的收入也在急剧下落，公司股票价格也随之下跌。公司的整体估值一度曾经超过美林公司，但自从2000年初以来已经下跌了大约75%。

查尔斯.史沃布只是表达了人们的普遍意见而已。不论官方统计数据如何描述美国经济，绝大多数商务人士都觉得自己正处在衰退环境当中大。认为美国已经从股市崩盘的宿醉当中摆脱出来的想法现在看上去很有些可笑。“我们必须彻底排除二十世纪九十年代的过剩，然后美国经济才能恢复更加可持续且具有活力的增长，”摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬.罗夏这样说道。这一年早些时候，一向对新经济抱有怀疑态度的罗夏也是第一批警告人们小心二次探底的预言家之一。现在他又指出绝大多数美国人依然几乎不存钱，他们当中又有很多人背负了高昂的债务。除非这一点有所改变，否则美国经济将会“非常难以从后泡沫时期的泥潭当中挣脱出来。”

在新一轮悲观主义浪潮面前，美联储也被困在了进退两难的境地当中。联邦准备金率已经被砍到了1.75%，这样一来美联储基本上已经将自己的弹药库打光了——利率终究不能降到比0还低——因此很不情愿将仅剩的几发子弹全都发射出去。总统在经济复苏论坛上发言的当天，格林斯潘和FOMC同事们恰好召开了会议。这一次他们没有继续下调利率，而只是表达了以下信念：现有政策立场“足以在一段时间内培育得到改善的商业气候”。在公开体现的信心背后，格林斯潘正在采用风险极高的策略。为了将美国经济从股票市场泡沫后遗症当中解救出来，他不得不依赖于越看越像房地产泡沫的经济走势。新房及现有房屋的销量都达到了历史最高水平，投机行为的征兆层出不穷。房贷发放机构允许购房者仅仅交纳房屋总价格的5%当做首付，而且十五年内都不必支付全款。《华尔街日报》的社论也指出房地产市场的过剩现象像极了此前股市当中的情况。

到了2002年9月11日恐怖袭击一周年的时候，距离2000年4月纳斯达克崩盘已经过去了将近两年半，但是美国依然没有完全恢复元气。实际上美国现在看上去像极了十年前的日本与英国。投机泡沫的爆裂在股市以及房地产市场导致了漫长的经济停滞。在二十世纪九十年代绝大多数美国人都认为将本国的强大经济与劣等外国模式相提并论非常可笑，但是现在美国的乐观主义遭受了沉重打击，根据CBS的民意调查，近十年以来绝大多数美国民众第一次相信美国经济状况堪忧。

像这样对于显著事实的认识可能来得有些晚，但依然是一项显著的地标。多年的自我欺骗之后，美国人终于被迫面对现实了。这一现实包括与伊拉克开战的可能以及这样一场大规模作战可能带来的额外不确定性。到了9月底，道指又跌回了8000点以下，纳斯达克指数跌了1200点。总体来说，自从2000年3月份纳斯达克登顶以来，美国经济已经失去了整整7000亿美元的财富。这一损失的分布并不平均，富人遭受的损失要比普通收入群体更高，正如他们在牛市当中赚得也更多一样。但是股市长期下行对一般美国人的伤害却远比富人更大。哪怕他们的房地产投资依然走势强劲，他们的401（k）退休计划依然遭到了严重打击。长期以来第一次，他们对未来丧失了信心。